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商业银行同业存单新规背后,释放了哪些重大信号?

最近,可能会对银行间存单进行两次政策调整。

首先,有媒体报道称,监管部门正在制定新的货币基金条例,要求发行实体对商品型投资商业银行的银行间存单进行评级,低评级商业银行发行的银行间存单可能被商品型银行拒绝;

第二,央行于8月23日发行《2017年第二季度中国货币政策执行报告》。预计2018年第一季度评估期间,一年内资产超过5000亿元的银行发行的银行间存单将纳入MPA银行间负债率指标进行评估。

对此,作者认为前者会影响对银行间存单的需求,而后者会影响银行间存单的发行。那么,这两项政策将如何影响发行存款证的主要商业银行?

首先,让我们看看商业银行同业存单的发展。

银行间存单是商业银行在全国银行间市场发行的入账定期存单。他们的投资和交易实体是银行、保险和基金。

银行间存单作为银行主动举债的重要工具之一,自2013年底推出以来,发行人的数量和规模迅速扩大:2014-2017年上半年从89家增至377家;从2014年到2016年,发行规模从不足1万亿元扩大到13.04万亿元,增长了14倍。2017年上半年,银行间存单发行额为9.52万亿元,占本期债券发行总额的54%。已发行的存款证数量继续增加(见图1)。

与此同时,银行间存单二级市场的交易总量也在扩大。2014-2016年,交易总额从4231亿元扩大到70.12万亿元,增长165倍,2017年上半年交易总额达到47.17万亿元(见图2)。

银行间存单迅速扩张有两个主要原因:

一方面,2014年发行的《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发[[2014]127号)要求“单个商业银行的银行间同业拆借资金余额不得超过银行负债总额的三分之一”,而银行间存单因被纳入债券范围而免于银行间负债规模限制;

另一方面,在近年来迅速发展的银行间资本链中,银行间存单由于发行方便、成本低廉,已成为银行间资本的主要来源。

但从今年上半年开始,银行间存单已成为金融去杠杆化和政策监管的焦点。自3月28日起,银监会连续发布7篇文章,其中4篇提到同业存单(见表1)。银行间存单主要有两个监管重点:一是控制规模,防止资金闲置和套利;二是加强和提供银行流动性管理,防止期限错配。

其中银监会发布的第53条提到,在监管指标方面,“如果商业银行发行的银行间存单计入银行间整合资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一?”这意味着银行应该在评估精神创伤和痛苦银行间负债时考虑存款证。但是,从评估目标来看,从资产超过5000亿美元的商业银行开始,计划在2018年第一季度为政策的实施预留一定的时间,这可以说为高度依赖同业存单的中小银行调整资产负债结构提供了较长的缓冲期。

新的银行间存款证条例对商业银行有何影响?

笔者认为,最近两次银行间存单政策调整对商业银行影响不大。

首先,从规模来看,国际货币基金组织持有的银行间存单规模相对较小,总额对商业银行的银行间存单需求影响不大。

新政策限制了银行间认证的评级

因此,与2017年6月底9.52万亿银行间存款证的发行规模相比,国际货币基金组织持有的约4000亿银行间存款证规模相对较小,总量不会对商业银行间存款证的需求产生太大影响。

第二,从结构上看,如果新的商品型法规得以实施,主要影响将是评级在AA(含)以下的商业银行发行的银行间存单,对高评级商业银行的银行间存单的影响相对较小。

目前,AA(含)以上商业银行发行的银行间存单金额为4.96万亿元,占当前市场银行间存单总额(6.74万亿元)的73.59%。不难看出,信用评级在AA或以上的商业银行是存款证的主要发行者。

第二季度货币执行情况报告“从2018年第一季度评估开始,一年内资产超过5000亿元的银行发行的银行间存单将纳入MPA银行间负债率指标进行评估”,笔者分析了以下三点:

第一,评估时点为2018年第一季度;

第二,评估对象暂时在5000亿元人民币以上的银行;

第三,列入精神创伤和痛苦银行间债务比率评估的银行间存款证在一年内签发。在

MPA评估中,“资产负债表”下对银行间负债的评估要求是“如果银行间负债占负债总额的比例不超过25%,可以得到25分(满分),不超过33%,可以得到10-15分,否则可以得到0分。”

因此,银行间存款单计入银行间负债后,由于银行间存款单规模较大,银行间负债规模可能会超过33%的红线,影响评估分数。

截至2017年3月底,24家商业银行资产超过5000亿元,承包商银行资产超过4865亿元,预计到2018年第一季度末将超过5000亿元。对这25家银行新旧标准下的同业负债占负债总额的比例(见图3)进行检查后发现,四大银行同业负债相对较低,同业存单发行规模相对较小,检查压力不大。然而,一些股份制银行和城市商业银行已经发行了相对较大规模的存单,在新的评估标准下达到了33%的红线。(注:由于银行间存单发行期在这里没有区别,估计指标可能偏高)

从几家已经触及红线的银行来看,银行间存单超标准规模不大,由于银行间存单自然到期或后期一般存款规模的替代,调整压力也不大。

需要关注政策调整背后的信号

虽然当前银行间存单的政策调整对商业银行没有太大影响,但应该更加关注政策背后的信号。

在普通存款增长乏力的环境下,扩大银行间存单发行规模是近年来中小银行扩大规模的主要途径。评估将从拥有大量资产的银行开始,并将逐步覆盖中小银行。从根本上说,银行业应该通过规模扩张和银行间套利,逐步改变过去的管理路线。当然,这将是一个缓慢的变化过程,也需要不断探索和实践。

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