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钜派投资吴绮敏:长期投资者的价值选择

私募股权投资基金是证券投资基金的重要类型,具有收益率高、专业化、封闭稳定等优点。然而,与此同时,许多投资者受到高风险、高门槛和信息不对称的阻碍。“母公司基金”的出现给了许多市场参与者一个额外的投资选择。母公司基金起源于20世纪70年代的美国,经过几十年的发展,已经进入了欧洲、加拿大和亚洲等许多资本市场。近年来,随着国内私募股权行业一体化进程的加快,融资难、投资难、退出难、收入减少等问题不断暴露出来。擅长平衡风险和收入的母公司基金也在中国扎根。据著名金融主持人陈舒婷介绍,截至2018年前三个季度,中国已设立728只面向市场的母公司基金,总目标规模为1.34万亿元。举牌资产就是以这种形式脱颖而出的杰出代表。它发行了几只母公司基金,以私募股权基金(PE Fund)和直接投资为主要投资目标。

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吴琦民,聚皮投资集团执行总裁,聚皮资产董事长兼首席执行官,易信资本创始合伙人,拥有20多年私募股权投资和房地产投资经验。在她领导下的三年里,巨额资本管理达到1000亿元,存续股权投资超过300亿元。

在谈到菊派设立母基金的原因时,吴琦民指出,第一个原因是母基金的趋势已经形成,因为市场在变化,菊派服务的高净值客户群需要一个投资窗口和机会来有效控制风险。第二个原因是私募股权基金的投资风险难以预测,而母公司基金的形式可以更好地平衡或分散风险,同时可以透明地了解被投资企业的发展和成长过程,这有助于更好地发现价值。回顾三年多的投资实践,大集团取得了增长,而吴琦民坦率地承认,母公司基金本身是一项可以跨越周期的长期投资,很难在三到五年内看到实际结果。然而,通过不断的观察和陪伴,大集团仍然能够感知一些项目的变化和绩效,并为进一步的跟进或退出提供积极有效的参考线索。至于母基金的投资方向,大集团也像同行一样关注“老兵新基金”的概念。这是因为市场普遍认为,一期基金拥有更多来自管理者的精力和时间关注,并有主动降低投资风险的意识和信念。第二,作为一期基金的筹资规模不会太大,管理难度相对较低。吴琦民认为,在选择合适的“老人”进行投资时,应该回头看看他过去的投资实践和回报结果,包括他的投资过程、决策业绩、投资理念和行业声誉。最重要的是母公司基金经理会根据自己的定位和优势资源选择合适的行业或领域经理进行合作。换句话说,政府采购必须具备产业投资的优势和资源。

作为中国最早的财富管理和资产管理机构之一,巨脾成立于2010年。整合业内优秀私募股权基金经理的资源,开展资产管理业务,并于2015年在纽约证券交易所上市。从源头上讲,房地产行业的相关业务是在短时间内形成庞大集团的重要支撑。居皮易的大股东居住在中国,中国目前是国内房地产服务领域的顶尖公司之一。巨脾的许多高管也有着深厚的房地产行业背景,是精通房地产业务的金融服务提供商。因此,吴琦民对房地产项目的投资充满信心。对于一些高质量的房地产项目,居牌扮演着专业股权投资者的角色。从被投资企业的发展战略、经营战略、管理结构等维度对基础资产有高效、全面的了解,并直接参与股权投资。吴琦民透露,一般房地产项目的投资期限在三年以内,投资者在慢慢接受长期投资后,会持有更长时间,实现股息、财产增值回报等跨周期回报。然而,她也承认,这需要一个教育过程,需要培养投资者的长期投资理念。对于大多数寻求短期高回报的投资者来说,母基金通常有7年的投资周期,这在一开始很难接受。他们更喜欢“风口”。然而,吴琦民不相信风口,这也是母基金从业者的一贯心态。在她看来,机会很难在某一点聚集,风可以来来去去,离开后的混乱是投资者应该记住的教训。吴琦民认为,随着市场参与者成熟度和教育水平的不断提高,越来越多的投资者将从长期投资的角度参与投资。一方面,很难抓住新的机会;另一方面,短期回报的风险也在增加。因此,投资者希望在可靠的项目中获得长期稳定的回报。在过去两年里,巨额投资者也让吴琦民对自己的判断更加自信。

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与只投资基金产品的普通母公司基金不同,FOF体育还将扮演直接投资的角色,直接参与项目投资。除了前面提到的对房地产项目的直接投资外,聚皮过去还投资了许多私募股权项目,其中16家基础目标公司最终成功上市。面对这一良好记录,吴琦民表示,实际上这些投资成果是通过母公司基金和投资的形式实现的。被投资企业的选择、管理和投资后跟踪主要委托给子基金经理。巨派将考虑在未来设立一个直接投资基金,专注于大型房地产能让生活更美好的领域。吴琦民一直认为投资不可能在一夜之间实现。只有充分发挥自己擅长领域的优势,逐步建立自己的能力圈,价值创造才能最终实现。巨脾在2018年设立的房地产母公司基金得到了市场的广泛关注和支持,为巨脾今年发行新的直接投资产品奠定了坚实的基础。市场认为,房地产产业链可以由大集团直接投资。这个庞大集团的房地产血液无疑是最好的证明。

数据显示,中国高净值人口从2006年的约18万增加到2016年的近160万,10年间增长了7倍多。到2017年,中国高净值人群总数将达到197万,可投资资产总额将达到65万亿。随着高净值人士数量的稳步增加,越来越多的资金流入第三方财富管理行业。但是,第三方理财企业的素质不同,整个行业还有很大的提升空间。中国财富管理行业的发展已经有十年的历史,但却取得了长期快速的发展。从最初的失望到今天的坚定实践,在吴琦民看来,财富管理行业的增长非常快,充满了活力。虽然早期经历了一个c

正如全球投资之父邓普顿在《《邓普顿金律》》一书中所描述的那样,一个伟大的投资者必须有足够的思维模式。他只是在早期帮助人们理财,但他必须有一种帮助他人获得精神成长的心态。因此,投资不要着眼于短期,不管波动,只要经过对行业的仔细和深入研究,它就会坚定地等待花开。这是长期投资者的价值选择!

上述嘉宾访谈材料来自陈舒婷、李欣主持的财经一号项目《创投风云》,由居派投资集团首席执行官、居派资产董事长兼首席执行官、易居资本创始合伙人吴琦民授予荣誉。

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《创投风云》是由第一财经和怡云传媒联合创立的大型金融风险投资项目。全年将有50期每周播出。该节目由著名财经主持人陈舒婷主持和评论,将通过最具影响力的传统主流财经电视平台播出,如第一财经频道、东方财经频道和香港电视。视频内容还将在Yicai.com、腾讯和新浪财经等互联网媒体上传播。同时,还将通过第一财经手机应用用户终端、投资社区、新浪官方微博、第一财经官方微博、第一财经微信公众号等移动终端进行推广。

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