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“格力混改”留白

混合改革落地后,所有有关各方似乎都很高兴,所有各方都公开表示赞同混合改革的结果。

珠海市相关负责人SASAC表示:“珠海SASAC战略性减持格力电气股份,是推动国有企业向‘管理资本’转型的重要举措。格力电气公司混合改革的完成,将有助于格力电气公司建立更有效的激励机制,促进其国际化和多元化战略的更有效实施,推动格力电气公司更好地走向价值高端,为格力电气公司成为全球科技产业集团奠定坚实的基础。”与此同时,这位负责人表示,“珠海还将利用这次混合改革加快珠海战略性新兴产业布局,构建珠海创新发展新模式,推进珠海“第二次创业”,努力打造粤港澳和大湾地区重要门户枢纽,开创新局面。”

格力电气董事兼副总裁王京东表示:“格力欢迎战略资本的加入,这是格力电气发展史上的一个里程碑。高启资本对格力电气并不陌生。在过去十年与高启资本的相处中,我们发现高启资本作为一家专业的市场化投资机构,对家电和先进制造业进行了长期的研究和深入的洞察。战略资本参与此次混合改革,从长远来看,将有助于格力电气进一步优化股权结构,激发其转型活力和市场竞争力,实现价值链的整体跃升。”

珠海名骏的投资者代表高启的合伙人易青青表示:“长期以来,高启的资本一直坚持其在中国的初始地位和稳健的价值投资。通过不断创新,探索出一条更好的途径为“中国制造”的转型升级服务,与企业共同创造价值。感谢珠海SASAC、格力集团和格力电器管理有限公司的信任。这一次,我们荣幸地与“老朋友”格力电器一起,通过公开股份转让,踏上新的征程,继续扎根并服务珠海的战略发展。今后,我们将充分发挥我们的长期投资、全球研究和经验,帮助实体经济转型升级。我们将“增肥”中国制造,积极引进战略资源,与格力电器等优秀企业一道,以科技创新为动力,实现从“先进制造”到“智能制造”的历史性跨越。“最大赢家”格力电气管理公司被认为是这场混合改革的最大赢家。

一些业内人士认为,格力电子成为一家没有实际控制者的公司的本质是管理层拥有最大的运营自主权。除了掌握管理自主权,格力电气的管理层还通过多层股权设计进一步增强了自己的话语权。

在签署协议的当天,代表格力电气管理层的戈珍投资刚刚被批准以新合伙人身份进入珠海明军。同时,珠海名骏的股东珠海仙英和珠海郁秀的股东珠海仙英也将引入戈珍投资作为合作伙伴之一。葛振投资还在珠海郁秀董事会占有一个席位。董事会将对珠海名骏和珠海仙英的重大事项作出决定。

公告显示,戈珍投资出资24.2亿元,占珠海名骏认缴出资额的11.1%。其中,戈珍投资出资13.9亿元,占珠海明军投资的6.3794%。此外,戈珍投资还出资10.3亿元,收购珠海明军出资额的4.7236%。

除了声音的增加,股票转让也让格力电气的管理层获得了大量利润。

以416亿元的总出资额为基础,葛珍投资的11.1%对应的出资额约为46.18亿元。这相当于格力电气管理层以24元左右的价格参与股票交易。

格力电气不断上涨的股价进一步扩大了管理层所持股份的利润率。基于64.78元人民币的收盘价

值得一提的是,戈珍投资还享有珠海明军“全科医生收入”的41%。此外,戈珍投资还应确保其在GP总收入中的8%份额以适当的形式分配给对上市公司做出重要贡献的管理层和员工。董明珠在格力电气的个人持股也因此次股份转让而大幅增加。

戈珍投资将通过其11.1%的出资持有格力电气1.665%的股份。其中,董明珠持股约1.58%。这一数字是董明珠今年第三季度0.74%的持股比例的两倍多。完成股权转换后,董明珠将持有格力电气约2.33%的股份。根据格力目前的市值3750亿元,董明珠的股份价值87亿元。

标杆意义

此次混合改革希望通过市场化优化格力电气的治理结构,让企业在未来释放更多活力。

珠海市政府将“先娶美女”,这表明了政府实施混合改革的诚意。风力数据显示,格力电气目前是珠海总营业收入和市场价值最高的公司。格力电气2018年总营业收入达到2000亿元,目前总市值接近3900亿元。然而,格力电气也面临着收入增长缓慢、多元化绩效差、公司治理结构、激励机制和国际化等困难。

李进认为格力电气单调僵化的公司治理结构使得格力电气的决策讨论长期以来一直是格力集团和董明珠之间的“双转向”,缺乏有效的市场机制。但高启的资本将为格力带来互联网生态资源和国际资源。然而,李进也认为,高启与格力电器的管理层合作,将所有权和经营权合并分离,消除矛盾,形成合力,将是一项不可逾越的任务。

事实上,如何融入格力电气的管理一直是外界关注的话题。董明珠作为“空调女王”的强烈形象已经深深扎根于人们的心中。然而,帮助30多家公司成功上市的高启并不是一个隐藏的金融投资者。

值得一提的是,董明珠在11月28日召开的全国工商联家具装饰协会年会上说:“永远不要说这家公司是我的。我想做什么就做什么,这个企业就会完蛋。”当被问及格力如何在上述年会上达到目前的规模时,董明珠也表示,“一个好企业要想发展好,最重要的是找到一个市场。”这似乎意味着一个良好的开端。

格力电气全新的管理方法无教科书可参考,成为“摸着石头过河的人”。这种混合改革的更大意义在于为更多的国有企业提供借鉴。

目前,国有企业混合改革正处于加快试点和扩大范围的阶段。在格力宣布混合改革之前,两家国有企业于3月28日宣布将进行资产整合。其中,一汽集团的子公司一汽汽车(FAW Car)宣布计划置换并整合一汽解放的资产,而中国船舶工业集团的子公司中海(China Shipping)和中海(China Shipping)则宣布整合计划投入集团资产。

李进认为,资本管理是国有和国有企业改革的重点,其目的是解决所有权和经营权的分离。未来这种混合改革的焦点仍然是能否在资本管理问题上探索新的经验。“如果成功,将建立一个‘新格力模式’,这将有助于提高企业竞争力,帮助‘中国制造’走向世界。”

着名金融评论家、《华夏时报》主编水皮指出,格力的混合改革很可能成为自下而上改革的突破,成为下一轮中国国有企业改革的小出路,“任何大出路都始于小出路”回到搜狐看更多



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