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疫情带出来的黑天鹅会下金蛋

今天,疫情已经演变成一场人类危机。除中国外,所有国家都进入了“闭关”模式。全球股市迎来了黑色的一周,全球股市在周一和周四暴跌,美国股市两次触发导火索.

毫无疑问,这种流行病对全球经济产生了严重影响。当然,这种影响是短暂的,但如果对疫情重视不够,它也可能发展成最后一只压碎叶子的骆驼。

在疫情期间,灾区国家效仿中国,采取了“隔离”措施。随着疫情的爆发,各国政府都采取了停课、限制人群聚集和恐慌情绪的措施。一些国家甚至切断了与疫情严重国家的贸易。在这种背景下,全球框架内的供应链传输发生了巨大的变化。整个行业的流动率下降,经济活动放缓,随之而来的是失业率上升,央行的强制救助,以及债务增加。

根据各种全球经济指标,随着疫情的发展,全球经济将不可避免地受到影响。

然而,疫情只是一个短期的特殊情况,不会长期影响经济。真正令人担忧的是,市场恐慌将放大这种负面影响。最后,黑天鹅飞出了市场。

3月9日,今年第一只黑天鹅诞生了。同一天,全球大宗商品市场和股票市场全线暴跌,美国股市甚至引发了一级导火索,跌幅超过7%。

此外,许多机构降低了对2020年的经济预期,增加了本已脆弱的市场信心。

经合组织发布的最新《全球经济展望报告》警告称,由于新流行的肺炎疫情的影响,全球经济增长将降至金融危机以来的最低水平。该组织还呼吁各国政府和央行积极应对,防止经济进一步下滑。

穆迪,三大国际评级机构之一,将20国集团(G20)今年的平均经济增长预测从2.4%下调至2.1%,在其修订报告《全球宏观展望》中下调了0.3个百分点。

着名投资银行高盛(Goldman Sachs)的经济学家Jan Hatzius在一份给客户的报告中说,公共卫生事件的爆发意味着他们现在预测全球国内生产总值将在今年前两个季度出现季度萎缩,然后在今年下半年反弹。

目前,市场普遍预期反弹将持续到下半年。然而,它在今年第一季度基本上被“废弃”,而且在第二季度各国之间存在明显的差异。

此类信息的长期传播将加速市场恐慌的升级。然而,恐慌情绪的加剧将导致非理性的市场下跌,政府将被迫出台救市政策。3月3日,美联储突然宣布紧急降息50个基点,而3月份的例会是从3月17日至3月18日。3月3日根本没有计划。一直定期降息的美联储被迫突然降息,这表明市场形势已经非常危险。

事实上,危机中有“危险”和“机遇”。目前,人们只能在市场上看到黑天鹅,却看不到黑天鹅下的金蛋。

回来想想,整个市场真的有那么危险吗?在当前环境下,市场价格真的反映了资产的真实价值吗?

市场价格由两部分组成:一是实际经济状况;第二是人们的期望。其中,实际经济状况是价格变得合理的内在隐藏因素和向心力。预期是一个揭示因素,也是价格波动的放大因素。

资产的实际价值根据实际经济情况在正常预期范围内波动。然而,一旦出现像当前疫情这样的特殊情况,资产的内在价值确实会受到影响。然而,由于人们的恐慌、跟风和盲目跟风,明显的价格变化必然大于内在价值。因此,存在所谓的价格扭曲。过度的价格偏离导致未来的套利空间。这是金蛋,这只黑天鹅现在正在下降。

根据疫情的实际发展情况,可以发现,2月3日以后,疫情将得到有效控制。疫情对市场的实际影响并不像预期的那么可怕。当每个人都注意到疫情的严重性并采取相应措施时,疫情就能得到有效控制,市场预期也会立即逆转。

同样如此。当今全球市场剧烈波动的主要驱动因素是疫情。然后,当疫情得到控制时,可以想象市场会反弹并纠正当前的价格扭曲。

此外,由于世界各国政府都担心疫情会造成更多的灾难,在疫情爆发期间,世界各国政府都出台了相应的经济刺激计划。一些国家的经济刺激计划过于温和,而另一些国家则过于激进。

适度或激进刺激计划的本质是提高资产的内在价值,而不是直接影响价格。在单边市场情绪的情况下,只要市场情绪的根本原因没有改变,仅靠政策无法扭转市场情绪。

基于上述原因,重新审视世界,全球股市崩盘背后的内在逻辑是什么?未来的上行潜力有多大?

中国股市已经走出了这个结果,所以它不会再讨论这个了。错过黄金矿坑的人只会错过它。市场没有后悔药。等待下一次机会。

美国股市正在经历中国以前经历过的恐慌性抛售。从逻辑上讲,美国的疫情没有得到有效控制,因此未来仍有下降的风险。然而,与此同时,应当指出,美国当局已经采取措施,疫情得到控制只是时间问题。(个人预期在下周到两周内)

另一方面,美国经济的真实情况正在恶化吗?恐怕答案是否定的。目前,由于一些历史原因,在中国有一种没有大脑的情绪,但这种情绪毕竟不能控制客观事实。美国的经济基础仍然相对稳固。尽管美国政府债务高达22万亿美元,但M2与美国国内生产总值的比率仅为0.8,美联储有充足的排水空间。如果中国的比率是2,美联储可以再释放28万亿美元,足够支付所有政府债务。

此外,美国经济的主要驱动力是消费。从消费者信心的变化来看,消费者信心已经回到2008年金融危机后的高位。

因此,美国经济在未来几年不会崩溃。即使美国经济有一天会崩溃,至少现在不会。结论是,美国股市像国内股市一样正在挖一个金矿。当别人害怕时,你必须勇敢。

由于疫情爆发,日本股市也大幅下跌。同样,日本也采取了相应措施。就疫情的发展而言,日本疫情出现较早,日本也较早采取措施应对疫情。就疫情的单方面因素而言,日本和其他国家一样,只要采取相应措施,就能控制疫情。中国的情况证明,疫情并非无法控制。

然而,日本的实际经济形势并不像美国那样严峻。自20世纪90年代金融危机以来,日本经济一直停滞不前,包括日本在内的国际社会称之为“失去的20年”准确地说,到目前为止应该是“失去的30年”。长期以来,日本经济主要依靠央行和金融的政策救助。资产价格的上涨主要取决于货币过度发行和债务上升带来的通胀。

在过去的几年里,世界各国都开始意识到监管政策的边际效益正在下降。政策带来的经济利益不再像政策带来的负担那样好。迫使经济依赖政策的模式不再可持续。每个人都寄希望于第四次工业革命带来的生产率提升红利。

由于这些原因,日本的经济形势并不乐观。其资产的内在价值相对较弱。

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